來源：矽亞投資（ID：cyamlan_investment），轉(zhuǎn)載請注明原始出處

在發(fā)達國家，運動員們都會選擇一些運動營養(yǎng)品來幫助自己提高成績保持狀態(tài)。但在國內(nèi)還很少有人了解它。運動營養(yǎng)品是日常膳食的一種補充。有些種類也可以作為傷病的輔助治療用品。目前運動營養(yǎng)品應(yīng)用最廣泛的是在健美和力量舉項目中。

相比于大眾膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)（VMS），強調(diào)專業(yè)化的運動營養(yǎng)行業(yè)屬于營養(yǎng)補充的細分行業(yè)之一，在市場前期發(fā)展更為注重“領(lǐng)袖意見”與“核心用戶”的培育，品牌塑造難度較大，且產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新持續(xù)投入成本較高，這也到導(dǎo)致了運動營養(yǎng)行業(yè)品牌與競爭壁壘相對較高。

同時由于用戶群體的特殊性，這也導(dǎo)致“領(lǐng)袖意見”的重要程度遠超過大眾膳食營養(yǎng)補充劑領(lǐng)域，例如一般的運動營養(yǎng)品牌均會簽約較為知名的專業(yè)健美運動員作為形象代言人，以增強品牌在專業(yè)領(lǐng)域的地位與影響力。

一個關(guān)鍵的問題是，前期過于專業(yè)性的小眾定位最大局限在于可能面臨行業(yè)發(fā)展的天花板（行業(yè)容量）以及核心用戶與支付水平的透支。因此對于品牌運營商來說，如何進一步開發(fā)與拓展大眾運動營養(yǎng)市場，實現(xiàn)行業(yè)發(fā)展?jié)撛诳臻g的再度挖掘就顯得尤為重要。

而實際上，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展、消費者運動意識與健康認知的提升、新興渠道與生活方式的高速崛起等多重因素的影響下，以北美等為代表的發(fā)達運動營養(yǎng)市場逐步實現(xiàn)了從“小眾”專業(yè)市場不斷向“大眾”零售市場的切入與延伸，即以專業(yè)核心運動群體為切入點，不斷延伸與擴容至非專業(yè)化運動群體，實現(xiàn)潛在消費群體的再次擴容完成華麗的轉(zhuǎn)身。

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，行業(yè)滲透率的快速提升支撐了行業(yè)規(guī)模實現(xiàn)不斷膨脹，經(jīng)過多年的發(fā)展北美運動營養(yǎng)市場滲透率已經(jīng)顯著提高（人均運動營養(yǎng)支出占健康支出的比例約10%，而亞洲依然非常低），但我們認為未來北美人均運動營養(yǎng)支出占健康支出比例仍有潛在提升空間，當然未來行業(yè)發(fā)展則更多依賴潛在消費人群基數(shù)層面的繼續(xù)擴容以及整體健康支出的繼續(xù)擴大。

1

銷售渠道與產(chǎn)品形態(tài)的大眾化趨勢

銷售渠道

GNC、the vitamin shoppe 等專業(yè)細分渠道為美國現(xiàn)在最大的運動營養(yǎng)銷售渠道，2015 年占比達到51%，年均增速在1%~4%；購買者以核心運動用戶為主，強調(diào)輔助銷售、及時性以及前瞻創(chuàng)新性。

網(wǎng)絡(luò)渠道為美國第二大運動營養(yǎng)銷售渠道，2015 年占比達到17%，年均增速在15%~20%，增速最快；購買者范圍較廣，強調(diào)價格的透明度，購買與送貨等環(huán)節(jié)的便捷性。

FDMC（食品店、藥店、大眾店以及會員店等）渠道占美國運動營養(yǎng)市場達到13%，年均增速5%~10%；購買者以主流消費者以及細分需求消費者為主，強調(diào)購買的便捷、及時以及覆蓋率。

以Costco Wholesale 等為代表的連鎖倉儲渠道占美國運動營養(yǎng)市場達到8%，年均增速8%~12%；購買者以一次性大量采購者為主，強調(diào)性價比。

產(chǎn)品形態(tài)

現(xiàn)階段，粉末依然是美國運動營養(yǎng)市場最主要的產(chǎn)品形態(tài)，2015 年占比達到85%，而RTDs 占比為10%，膠囊與片劑的占比達到5%，預(yù)計未來運動營養(yǎng)產(chǎn)品形態(tài)會進一步豐富，多樣化趨勢會愈加明顯。

美國運動營養(yǎng)市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展已經(jīng)相對發(fā)達與成熟，以核心運動用戶為主的專業(yè)細分渠道增速開始放緩，但以大眾消費者為主的網(wǎng)絡(luò)、連鎖倉儲等零售渠道增速依然保持較快增長，即專業(yè)細分渠道趨勢放緩，大眾零售渠道正在不斷崛起。

這一方面反映出運動營養(yǎng)行業(yè)大眾化（非專業(yè)化）的內(nèi)生發(fā)展趨勢，另一方面也意味著在未來產(chǎn)品形態(tài)與規(guī)格輕便化趨勢的延續(xù)，以適應(yīng)新興渠道以及大眾市場的快速蓬勃發(fā)展。

2

大眾運動營養(yǎng)市場

以北美為代表的典型成熟大眾運動營養(yǎng)市場具有其特有的消費特征，例如大眾消費者對于價格相對更為敏感（價格敏感型），消費粘性相對較低（產(chǎn)品忠誠度低）等，且品牌商在推廣渠道層面上多通過更貼近廣大消費者的大眾零售等市場進行銷售，借此覆蓋更多的消費者，因此產(chǎn)品價格相對也較為親民，產(chǎn)品辨識度更高。

在美國市場上，品牌商們針對大部分普通消費者特定地推出了價格相對親民的產(chǎn)品，并在大賣場、超市、量販店以及藥店等終端零售網(wǎng)點進行售賣，降低進入門檻并提高產(chǎn)品可獲得性（即低價策略）。隨著大眾化產(chǎn)品的不斷普及與流行，其在零售渠道也占據(jù)一席之地，品牌商以此作為引流產(chǎn)品向大眾市場進一步推出肌酸、支鏈氨基酸等更具潛力與盈利能力更強的運動營養(yǎng)品（即培育引流）。

在包裝形式上，由于目標零售渠道的限制，面向大眾的品牌更傾向于采用更小的包裝尺寸（尤其針對蛋白粉產(chǎn)品），推出更便攜以及輕盈的產(chǎn)品包裝形式（比如藥片，濃縮劑和膠體），以方便消費者購買與攜帶。

在宣傳方式上，相對于專業(yè)健身者，競技比賽運動員（如籃球等）更多出現(xiàn)在運動營養(yǎng)品的廣告中，因為大眾體育運動的運動員相對于健身健美運動員往往擁有更高的大眾知名度，在大眾中辨識度更高，提高品牌的親民化。

例如Iovate 公司的偏中端的品牌SixStar (Muscletech 定位偏向高端，價格比Sixstar 貴)，以知名籃球球星Westbrook 等作為品牌形象代言人，來提高大眾的認知度與辨識度，并以沃爾瑪?shù)却蟊娏闶矍雷鳛槠渲髁︿N售渠道。2015 年，Six Star 營業(yè)收入5.76 億元，同比增長2.68%。

3

行業(yè)發(fā)展趨勢

產(chǎn)品功能細分化發(fā)展，滿足需求多元化趨勢

需求細分：根據(jù)運動不同階段或根據(jù)成分及特定需求進行細分

參考成熟市場的發(fā)展規(guī)律可知，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展與產(chǎn)品升級，需求不斷細分成為運動營養(yǎng)健康市場發(fā)展特征之一，以滿足消費者日趨多樣化及專業(yè)化的內(nèi)生需求。

產(chǎn)品功能細分化，粗放式發(fā)展進入精細化發(fā)展

運動營養(yǎng)食品按產(chǎn)品設(shè)計的目標需求總體可以劃分為兩大類，第一類為針對能量和蛋白質(zhì)等的不同需求而設(shè)計的運動營養(yǎng)食品，其按特征營養(yǎng)素分類可分為補充能量類、控制能量類和補充蛋白質(zhì)類三類；第二類為針對不同運動項目的特殊需求而設(shè)計的運動營養(yǎng)食品，按運動項目分類可分為速度力量類、耐力類和運動后恢復(fù)類。具體如下：

▲常見運動營養(yǎng)品種品類

而根據(jù)運動不同階段來劃分（運動前、中、后），補充的營養(yǎng)成分有所差異，以達成不同的運動目的，常見運動營養(yǎng)品種類及功效劃分如下：

運動前

目的：

• 加大運動極限強度；
• 促進肌肉生長；
• 加速營養(yǎng)物質(zhì)燃燒為能量；
• 提高注意力。

補充成分：一氧化氮（Nitric oxide、精氨酸）

功效：促進肌肉間氧氣的運輸，血液流動，幫助更多的營養(yǎng)物質(zhì)進入肌肉中。（精氨酸很容易在體內(nèi)轉(zhuǎn)化為一氧化氮）；提高肌肉泵感，訓(xùn)練間血管充血效果會更好。

代表產(chǎn)品：氮泵

適用情況：運動前半飽腹狀態(tài)

補充成分：咖啡因

功效：咖啡因?qū)⑴c腺嘌呤核苷（腺嘌呤核苷會降低大腦的靈活性，使人感到疲憊）競爭感受體咖啡因能提高血漿游離脂肪酸濃度，增加脂肪酸氧化，節(jié)約糖原。 使體能水平、精力、注意力達到更好的水平；減少運動中肌肉的消耗

適用情況：中低強度有氧運動

補充成分：左旋肉堿（L-carnitine）

功效：把脂肪攜帶到肌肉、心臟和大腦細胞，然后把脂肪作為能源物質(zhì)來使用；增加肌肉細胞中的雄性激素受體的數(shù)量，從而使睪丸激素能夠更好地發(fā)揮效力

促進脂肪的新陳代謝，使在訓(xùn)練期間消耗掉更多的脂肪；更好地促進肌肉和力量增長 。

補充成分：谷氨酰胺（Glutamine）

功效：為機體提供必需的氮源，促使肌細胞內(nèi)蛋白質(zhì)合成;通過細胞增容作用，促進肌細胞的生長和分化；刺激生長激素、胰島素和睪酮的分泌，使機體處于合成狀態(tài)。

運動期間，機體酸性代謝產(chǎn)物的增加使體液酸化。谷氨酰胺有產(chǎn)生堿基的潛力，因而可在一定程度上減少酸性物質(zhì)造成的運動能力的降低或疲勞。增長肌肉，增加力量，提高耐力，防止肌肉蛋白的分解。

運動中

目的：

• 在鍛煉期間增加肌肉，避免運動中肌肉的消耗，燃燒脂肪；
• 提高耐力，并提高最高強度；
• 減少訓(xùn)練肌肉酸痛，幫助運動后恢復(fù)。

補充成分：瓜氨酸蘋果酸鹽（Citrullinemalate）

功效：在人體里，瓜氨酸可以轉(zhuǎn)變?yōu)榫彼?，而精氨酸則能轉(zhuǎn)變成一氧化氮。所以，通過攝入含有瓜氨酸的營養(yǎng)補劑，就能進一步地提高體內(nèi)的一氧化氮水平，并增加肌肉的血流量。

瓜氨酸還可以幫助身體排除氨。氨是氨基酸被當作能源物質(zhì)使用的時產(chǎn)生的一種有毒的化學物質(zhì)，會導(dǎo)致身體疲勞。 蘋果酸可以幫助身體把訓(xùn)練時產(chǎn)生的乳酸轉(zhuǎn)化為能量。

瓜氨酸蘋果酸鹽補劑能減輕身體的疲勞感，增加訓(xùn)練時的三磷酸腺苷產(chǎn)量，并且能加速力量訓(xùn)練后的磷酸肌酸恢復(fù)。

補充成分：支鏈氨基酸（BCAAs）（通常為亮氨酸、纈氨酸和異亮氨酸三種）

功效：促進生長激素和胰島素的釋放。補充支鏈氨基酸可預(yù)防中樞疲勞，減少肌肉蛋白的分解，并加速肌肉蛋白的合成，能幫助身體強力阻抗肌肉分解和肌肉營養(yǎng)要素的流失，增強肌肉抗強能力。

適用情況：運動中、運動后

運動后

目的：

• 加速恢復(fù)并促進增加肌肉質(zhì)量、力量，提高運動能力。

補充成分：肌酸（creatine）

功效：肌酸的補充可使肌肉中磷酸肌酸含量增加，促使肌肉儲存更多動能。而磷酸肌酸能量系統(tǒng)(ATP-PC)是訓(xùn)練中瞬間爆發(fā)力的主要能量來源。

快速增加肌肉力量，促進新肌增長，加速疲勞恢復(fù)，提高體能和訓(xùn)練水平。

適用情況：無氧運動。運動中、運動后

補充成分：乳清蛋白

功效：1) 修補受損的肌肉纖維、2) 促進肌肉纖維對于訓(xùn)練的適應(yīng)、3) 補充儲存在體內(nèi)已消耗掉的能量

代表產(chǎn)品：蛋白粉

適用情況：運動前食用可以起到替代能源，防止肌肉消耗的效果。

補充成分：碳水化合物

功效：補充人體內(nèi)的糖儲備（糖原），避免蛋白質(zhì)的分解。同時可以促使身體胰島素的分泌，胰島素對于肌肉的恢復(fù)和增長具有重要的促進作用。

適用情況：運動前中后食用均可

品牌案例：PureWarrior

PureWarrior是澳洲健康食品Swisse旗下的優(yōu)質(zhì)運動營養(yǎng)補充劑系列。

該品牌產(chǎn)品系列主要分為WHEY（乳清蛋白粉）、WPI（分離乳清蛋白粉）、SHAPE（幫助塑性）、BULK（幫助增?。URN（幫助燃脂）等，為不同類型消費者提供差異化功能的產(chǎn)品選擇。

▲PureWarrior主要產(chǎn)品體系

Swisse產(chǎn)品體系目前較為完善，SwisseActive是Swisse相對年輕化的業(yè)務(wù)板塊，運營僅三年左右。其他業(yè)務(wù)分支包括：維生素及礦物質(zhì)補充、超級食品、護膚品。

▲ Swisse產(chǎn)品矩陣圖

根據(jù)合生元的公告，該集團已經(jīng)制定Swisse的中國線下策略，包括準備備案及注冊程序，以及開發(fā)可進口且能作為線下常規(guī)食品銷售的具吸引力的產(chǎn)品系列。此線下產(chǎn)品組合將由其他產(chǎn)品類別（例如不需要注冊的運動營養(yǎng)蛋白粉及部分Ultiboost產(chǎn)品）進行補充。 因此可以預(yù)見的是，運動營養(yǎng)品或?qū)⒊蔀镾wisse國內(nèi)線下發(fā)展的重要力量之一，也符合其健康食品的品牌內(nèi)涵。 產(chǎn)品形態(tài)不斷創(chuàng)新，休閑化、便捷化趨勢顯著。

運動粉劑為主（蛋白粉），產(chǎn)品形態(tài)逐步多元化

在全球運動營養(yǎng)市場中，粉末（蛋白粉）依然是最大的運動營養(yǎng)產(chǎn)品形態(tài)，也是最核心的產(chǎn)品形態(tài)。但隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，整個運動營養(yǎng)產(chǎn)品范疇也在快速地擴張，包括預(yù)制飲料（RTD），能量棒和其他補充劑等，產(chǎn)品形態(tài)逐步多元化。

其中，蛋白相關(guān)產(chǎn)品是運動營養(yǎng)產(chǎn)品銷售中最主要的成分，而成分偏好也根據(jù)不同市場有所變化。一般而言，蛋白質(zhì)已經(jīng)受益于它“像食品一樣”的性質(zhì)被普遍接受，并且成為運動營養(yǎng)品總普及度最高的一類；而其他品類則隨著市場發(fā)展的進度而不斷被消費者所接受和認可。

產(chǎn)品創(chuàng)新：便捷化與休閑化成為顯著趨勢，并針對更積極生活的消費者推出相關(guān)產(chǎn)品以及針對工作及運動女性推出相關(guān)產(chǎn)品。

品牌案例：CytoSport

CytoSport公司生產(chǎn)一系列的高質(zhì)量蛋白粉、蛋白飲料、蛋白棒。已經(jīng)成為目前美國市場上最熱銷的產(chǎn)品之一。旗下總共有五個系列，分別是：Musclemilk、Monstermilk、Cytomax、Specialized、Collegiate。

其中Musclemilk系列的即時蛋白飲，無奶類含量飲料、無乳制品含量飲料，它不含反式脂肪酸、不含乳糖、果糖，現(xiàn)在已經(jīng)是美國許多便利商店、大型超市的常見必備產(chǎn)品。Musclemilk所追求的是母乳級蛋白制品。

主要發(fā)展歷程：

• 1998年，格瑞戈Greg和MikePicket這對父子組合創(chuàng)建了CytoSport公司，加工廠面積一萬四千平方米，主要生產(chǎn)加工蛋白粉以及優(yōu)質(zhì)即時飲料系列產(chǎn)品。
• 2008年，CytoSport公司宣布年盈利達2億美金。并獲得世界飲料雜志及飲料市場公司頒布的第16屆年度最佳飲料公司。
• 2010年，巨獸系列（Monster）運動營養(yǎng)品系列全新上線。

• 2012年，推出針對工作女性的蛋白質(zhì)飲品。

▲CytoSport的發(fā)展歷程

回溯CytoSport發(fā)展歷程，除了常規(guī)的運動營養(yǎng)蛋白粉（MuscleMilkProtein）以外，更符合現(xiàn)代消費趨勢，追求便捷化、休閑化的MuscleMilkRTD（功能化運動飲料）成為公司實現(xiàn)快速發(fā)展的關(guān)鍵性因素之一，并形成獨特的品牌標識與差異化競爭力，在北美運動營養(yǎng)市場占據(jù)一席之地。

品牌案例：Savas

Savas是日本本土最暢銷的運動蛋白粉品牌之一，隸屬于明治旗下。

根據(jù)蛋白質(zhì)產(chǎn)品的分類，可劃分為四大品類：Athlete（運動員）、Style（流行）、Entry（人門），Junior（青少年），基本上滿足各種類別消費者的需求。而Other（其他）產(chǎn)品類別按運動不同階段分為運動前、中、后。

Savas產(chǎn)品在線上線下均有銷售，線下基本覆蓋全日本，線上渠道包括亞馬遜、樂天等。

▲Savas運動營養(yǎng)產(chǎn)品分類

在產(chǎn)品包裝層面，Savas推出了多種規(guī)格的產(chǎn)品包裝，其中大部分產(chǎn)品以輕量化包裝為主，如SavasShapeBeauty（規(guī)格210g/0.46磅），約15份，產(chǎn)品受到日本消費者的追捧。

4

國內(nèi)運動營養(yǎng)市場

培育期：小眾細分定位，專業(yè)人群為核心消費群體

內(nèi)運動營養(yǎng)市場在前期培育期以專業(yè)小眾人群為主（健身健美），相關(guān)品牌的宣傳導(dǎo)向也以為專業(yè)人群為主（如贊助相關(guān)專業(yè)健身賽事等），因此初期偏專業(yè)化的市場定位與運作也決定了初期市場容量相對較小。

而與大眾營養(yǎng)品相比（VMS），運動營養(yǎng)作為其細分行業(yè)之一受眾相對較小，且目前消費者仍然以偏中青年的男性為主，因此在受眾層面上相比于大眾營養(yǎng)品較為狹窄。同時，現(xiàn)階段國內(nèi)主流運動營養(yǎng)品牌宣傳模式仍然以專業(yè)化與功能化為導(dǎo)向，也造成普通與入門級消費者在選擇時面臨一定的困惑與門檻。

根據(jù)Roland Berger2016年5月發(fā)布的關(guān)于運動營養(yǎng)產(chǎn)品及體重管理產(chǎn)品的行業(yè)研究報告，2015年中國運動營養(yǎng)產(chǎn)品市場規(guī)模約為1.5億美元，預(yù)計到2020年市場規(guī)模將達到3億美元，年化增長率可達15%。運動營養(yǎng)產(chǎn)品中市場份額最大的產(chǎn)品為蛋白粉，2015年蛋白粉規(guī)模1.3億美元，占2015年運動營養(yǎng)產(chǎn)品市場規(guī)模的91.8%，且增長較為迅速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍然較為單一。

2015年北美運動營養(yǎng)產(chǎn)品市場規(guī)模為69億美元，預(yù)計到2020年市場規(guī)模將達到105億美元，年化增長率可達9%。運動營養(yǎng)產(chǎn)品中市場份額最大的產(chǎn)品為蛋白粉，2015年蛋白粉規(guī)模48億美元，且增長極為迅速，預(yù)計到2020年市場規(guī)模將達到77億美元，年化增長率可達10%。

因此，相比而言，現(xiàn)階段中國運動營養(yǎng)市場規(guī)模仍然很小，但發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

成長期：市場培育、渠道變革、基礎(chǔ)設(shè)施等多因素促進行業(yè)跨入快速成長階段

整體來看，國內(nèi)運動營養(yǎng)市場經(jīng)過十幾年的培育與發(fā)展，疊加近幾年線上銷售份額的快速提升，目前國內(nèi)已經(jīng)基本形成了國產(chǎn)品牌（康比特、優(yōu)恩等為代表）和海外品牌（Muscletech2、ON、Met-rx等為代表）的兩大陣容。我們認為，國內(nèi)運動營養(yǎng)市場屬于典型的藍海市場，預(yù)計未來隨著更多的海外品牌不斷涌入到國內(nèi)市場掘金，國內(nèi)運動營養(yǎng)市場將跨入快速成長期，但不同品牌間的發(fā)展差距可能會被拉大，海外成熟市場體系下的明星運動營養(yǎng)品牌“降維攻擊”在國內(nèi)市場發(fā)展優(yōu)勢相對更為明顯。

▲國內(nèi)目前運動營養(yǎng)領(lǐng)域主要品牌陣容

根據(jù)其品牌歸屬來劃分，目前運動營養(yǎng)品牌可大致歸為兩大類別，即獨立運作的運動營養(yǎng)品牌（Muscletech，ON等）以及大眾營養(yǎng)品牌旗下背書的細分子品牌（GNC、安利、Swisse、湯臣倍健等）。

相比而言，由于獨立品牌專業(yè)性程度高，更易受到專業(yè)運動員的青睞，而大眾營養(yǎng)品牌由于產(chǎn)品覆蓋面更廣，品牌知名度高，產(chǎn)品使用門檻低，其運動營養(yǎng)子品牌發(fā)展也相對不錯。例如國內(nèi)目前湯臣倍健旗下?lián)碛薪范嘁约懊廊鹂怂箖蓚€運動營養(yǎng)品牌，通過品牌裂變實現(xiàn)主品牌與子品牌的市場功能及定位區(qū)隔，實現(xiàn)全方位覆蓋與發(fā)展。

可以預(yù)見的是，隨著未來大眾營養(yǎng)品牌/其他消費品品牌通過并購整合或者品牌裂變等方式不斷地切入運動營養(yǎng)細分領(lǐng)域，將有效促進整體運動營養(yǎng)市場的不斷擴容與成長。

相比于大眾營養(yǎng)市場，運動營養(yǎng)細分領(lǐng)域品牌壁壘相對更高，且仍以專業(yè)化為主導(dǎo)，依賴核心用戶群體的粘性與穩(wěn)定性（領(lǐng)袖意見），并在此基礎(chǔ)上進一步擴展與培育非核心用戶群體，在產(chǎn)品生命周期延續(xù)與更迭上需要持續(xù)地產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新的投入。

國內(nèi)運動營養(yǎng)市場的未來成長也將遵循成熟市場發(fā)展路徑，即潛在成長性主要來自自然增長與群體擴容兩方面，一方面行業(yè)的自然增長（即行業(yè)滲透率提升）由于國內(nèi)人均收入水平的提高、線下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善（線下運動場館、健身房等）以及國內(nèi)群體運動意識的提升，另一方面受眾群體的延伸與擴容（即消費群體基數(shù)擴容）則表現(xiàn)為運動營養(yǎng)潛在消費者由專業(yè)化的運動群體向非專業(yè)化的運動群體以及大眾體育愛好者等延伸與擴散，尤為重要的是，潛在的消費群體基數(shù)擴張進一步?jīng)Q定著行業(yè)整體蛋糕能否實現(xiàn)更大增長的關(guān)鍵性因素。

運動營養(yǎng)品消費的演變發(fā)展路徑：產(chǎn)品---服務(wù)---解決方案（國內(nèi)還處在銷售產(chǎn)品的初級階段）。

根據(jù)Roland Berger的數(shù)據(jù)，2015年中國運動營養(yǎng)人均消費水平僅為0.07美元，而同期美國運動營養(yǎng)人均消費水平為20.61美元。因此，由于目前國內(nèi)運動營養(yǎng)市場仍處于低滲透率階段，且現(xiàn)階段國內(nèi)仍處于以專業(yè)人群用戶為主要消費群體的初期階段，未來行業(yè)成長與發(fā)展空間依然巨大。

來源：矽亞投資（ID：cyamlan_investment），轉(zhuǎn)載請注明原始出處。優(yōu)個網(wǎng)轉(zhuǎn)載本文僅為信息傳播用途。